日米協調の為替介入の舞台裏を徹底解説

RKBラジオ「田畑竜介 Groooooow Up」のポッドキャスト「飯田泰之の経済Zoom Up」が配信された。明治大学教授で経済学者の飯田泰之が、日米両国による協調的な円買い介入の舞台裏を解説した。

協調介入の歴史的背景

飯田は、今回の介入が数ヶ月前から水面下で緊密な協議を重ねた末の決定であった点に注目する。変動相場制へ移行した歴史に触れつつ、主要国が為替レートを調整する動きを「特別なことと捉えすぎない方がよい」と解説。

かつての慣習への先祖返りとも言える動きは、為替レート決定方式が大きく変わるレジームチェンジの契機になる可能性があり、市場の常識が通用しなくなる局面を迎えたと語る。

ユーロ売却という複雑な手法

さらにアメリカ側の介入手法における特殊な内情に言及。米国債を売却すると長期金利が上昇し、国内経済に悪影響を及ぼす懸念があるため、今回は「ユーロを売って円を買う」という複雑なプロセスが採用されたと明かした。これにより、金利上昇を防ぎながら円高圧力をかけることに成功したという。

「政治的協調が固ければ、もう一段階円高があってもおかしくない」と語る一方で、外交上の配慮による一時的措置であれば、再び円安へ戻る可能性も示唆。相場の行方が政治的判断に委ねられる現状に「マーケットは多少困っている」と締めくくった。